哪吒汽车或将赴港IPO:背靠360能否挣脱技术短板

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加速会 2022-02-25 15:29

曾经,宇宙的尽头是造车;现在,造车的尽头是上市。 日前,造车新势力合众新能源汽车有限公司(即哪吒汽车运营方)传出新一轮融资消息,融资金额超过20亿元,计划于2022年内启动

  曾经,宇宙的尽头是造车;现在,造车的尽头是上市。

  日前,造车新势力合众新能源汽车有限公司(即“哪吒汽车”运营方)传出新一轮融资消息,融资金额超过20亿元,计划于2022年内启动赴港IPO。

  作为D轮融资系列的第三轮,哪吒汽车投后估值将超250亿元。种种迹象表明,哪吒汽车正为赴港上市做足准备。但从事实来看,哪吒汽车的上市之路并不平坦。

  1

  IPO监管趋严,折戟科创板

  蔚来创始人李斌曾说,没有200亿不要造车。看似一句玩笑,也道出新势力崛起过程中的坎坷心酸。即使强大如特斯拉,也在成立17年后才迎来首个完整的盈利年份。其他新势力们仍在亏损中苦苦挣扎。上市是有效的输血路径,哪吒汽车也不例外。

  哪吒汽车的IPO之路,最早要追溯到2020年下半年。当时,哪吒汽车宣布正式启动科创板上市申报,预计最快在2021年成功上市。这也是其距离科创板最近的一次。

  但事与愿违。2021年1月29日,证监会正式下发《首发企业现场检查规定》,称将通过“问题导向”和“随机抽取”两种方式,选定首发企业进行现场检查。

  新规定的出台,逼死了一众滥竽充数的“南郭处士”。为了不在现场检查中暴露自身存在的问题,许多盲目冲刺IPO的企业纷纷提前撤回项目。

  有意思的是,尽管哪吒汽车并未对外公布从科创版铩羽而归的原因,但外界普遍认为,与IPO监管趋严密不可分。

  不止哪吒汽车,零跑、天际、爱驰、恒大汽车等众多预备冲击科创板的新势力们,纷纷在2021年声量渐悄。甚至就连已通过上市辅导的威马汽车,也在科创板的门口铩羽而归。数据显示,2021年共有162家车企成功登陆科创板,但遗憾的是,没有一家造车新势力的身影。

  2

  研发短板,新势力和传统车企两面夹击

  科创板,顾名思义,主要面向突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。想要成功过会,科技含量、研发投入是绕不开的重中之重,而哪吒汽车显然棋差一招。向上,有新势力头部阵营的强势碾压;向下,有来自传统车企的大举入侵。

  向上,与“蔚小理”相比,哪吒汽车最大的短板在于“智能化”标签的缺失。前三强定位于智能化电动汽车,辅助驾驶功能是其产品的核心竞争力之一,主力车型定价均在20万元以上。蔚来更是达到40万元,将自己直接定位成高端品牌。

  反观哪吒汽车,以往车辆主打中低端市场。目前在售的三款车型:哪吒V、哪吒U以及哪吒N01,补贴后指导价格区间分别为6.29-12.08万元、10.48-17.98万元以及6.68-13.98万元,定价大部分在15万元以下。从市场反馈来看,或许这一区间的车型也可实现智能化,但与中高端产品相比,前者在技术不成熟、软硬件成本较高的当下,只能等待后者淘汰的技术普及化,智能化进程相对要更慢。

  从智能化技术水平来看,哪吒汽车仍处在起步阶段,且仍在不断探索品牌定位。

  如今,哪吒汽车最新推出的高端产品哪吒S,大有抛弃“低价市场”,通过高端产品实现智能化跃迁的意图。这款计划今年第四季度上市的新车,官方表示在华为MDC计算平台辅助下,哪吒S可实现部分路况L4级别自动驾驶。但要知道,国内政策与法律法规尚不支持该级别车型上路,况且该配置已接近售价22.39万元的小鹏P5。

  而哪吒汽车最受欢迎的车型是价格最为便宜的哪吒V。乘联会数据显示,2021年哪吒V销量为49646辆,占整体销量的比重在70%以上。这一区间的消费者,对于价格较为敏感,这样的售价和配置能不能打动他们,都有待商榷。

  除了新势力头部阵营的睥睨,哪吒汽车还面临着传统车企来自低端市场的挑战。15万元以内的新能源汽车中,五菱宏光MINI EV以连续数月月销突破2万辆的成绩,牢牢霸占榜首,秒杀一众新势力。而哪吒汽车目前全系产品的月销,才刚刚突破1万辆。

  面对激烈竞争,传统车企拥有强大的供应链管理能力和产能规模,在降低成本方面经验丰富。反观哪吒汽车,根据合众汽车股东360集团财报透露,2020年度净亏损13.21亿元;2021净亏损6.93亿元,仍处于高额亏损的阶段。加上高研发成本、原材料涨价等因素制约,哪吒汽车的利润空间也进一步受到挤压。

  整体来看,想要在智能化技术层面有所突破,哪吒汽车仍需源源不断的资金支持;而亏损势头未止的现状,进一步制约哪吒汽车的“科技平权”之路。尽管此前已拿到360集团的“互联网赋能”,但从双方的技术项目合作内容来看,涉及“智能驾驶、车载操作系统、驱动系统”等智能化核心项目仍寥寥无几。

  一个好消息是,截至目前,哪吒汽车自成立以来已完成9轮融资,有360、宁德时代等产业投资方,也有建银国际、中信证券投资等明星资本。但坏消息是,诸多资本方的入局,也令哪吒汽车的股权结构日趋复杂,后续在研发领域是否能与各方达成一致,仍是一个未知数。

  3

  与360“弱弱联合”,技术自研成空谈

  2021年或许可作为哪吒汽车的分水岭。虽然科创板IPO折戟,但其年销量仍达到69674辆,同比大增362%。同时,在巨额亏损势头之下,哪吒汽车以出让第二大股东为代价,迎来了周鸿祎和他的360集团29亿元累计投资。但这场合作,并不如哪吒汽车想象中的完满。

  对于哪吒汽车而言,在百度、阿里、华为等纷纷加入汽车赛道后,360的技术优势并不明显,甚至早在移动互联网时代,360就被贴上了“掉队”标签:

  先是追逐手机风口,却遭遇华为、小米、OPPO等市场份额碾压;再有尝试花椒直播、六间房等C端爆款,但后期市场份额被抖音、快手等平台迅速侵蚀。直到2019年,360才宣布启动政企安全3.0战略,回归“安全”老本行。此时的汽车行业,正在智能化的赛道上迅猛前进。造车,成为360下一个追逐的风口。

  据周鸿祎透露,当初入股哪吒汽车,完全是因为“蔚来、小鹏、理想都上市了,所以我可以选择的空间就很小。”传统车企“不需要他”,看来看去,也就只有哪吒汽车这个“退而求其次”的选项。

  从根本上来看,哪吒汽车仍缺乏核心技术的储备能力,与360的合作,仅仅是为自己引入了第三方汽车解决方案提供商。反观蔚来、小鹏汽车,单季度研发开支已超过10亿元。以节俭闻名的理想汽车,2021年第三季度研发费用也达到8.89亿元。即便在同期,蔚来、小鹏汽车、理想汽车的净亏损分别高达8.35亿元、15.95亿元和2150万元,但哪怕亏损也要搞研发,“蔚小理”的初衷,正是要牢牢将“技术”二字攥在自己手中。

  与此同时,哪吒汽车创始人张勇也坦言,在360入局之前,众多投资人对于哪吒汽车的印象是“产品弱、底子薄,缺乏互联网基因”。纵观哪吒汽车目前的两款主打车型,哪吒U Pro支持L2+级辅助驾驶功能,哪吒V则主推全触控14.6寸大屏和AI智能语音交互。这样的配置甚至在众多传统车企产品中早已随处可见,在主打“智能化”的新能源汽车领域,并无任何差异化竞争优势。

  2022年1月,哪吒汽车连续第三个月销量突破万辆,销量增长并未有效促进净利提升,扩张又依赖高额资金投入。种种因素叠加之下,哪吒汽车的上市之路显得愈加紧迫,也充满危机。

  结语

  不论是动辄几百亿元的现金储备,还是接近10万辆的年销量,亦或是每年的巨额研发投入,从哪一个层面来看,哪吒汽车都与“新势力第一阵营”相去甚远。低端化的品牌形象、巨额的业绩亏损、智能化技术掣肘……等等因素制约着哪吒汽车的向上之路。上市并不是万灵丹,持续的融资能力和差异化产品竞争力,才是哪吒汽车亟待提升的当务之急。

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